从上周末运转，好意思联储如故步入了7月决议前的“噤声期”之中。而从上周宽绰好意思联储官员在这一期限前的表态看，好意思联储战略制定者很可能如故准备在本月还原加息，并仍对本年晚些技巧进一步加息持通达作风。

　　诚然曩昔一周在超预期回落的CPI和PPI数据推进下，越来越多的投资者认定，下周的议息会议将是好意思联储在本轮信贷紧缩周期中的终末一次加息，这一预期也推进了好意思股和好意思债价钱在曩昔一周联袂高潮。

　　但是，不得不承认的是，关于经济数据和改日利率走向的“最终解释权”，脚下依然紧紧抓在好意思联储的手中……

　　尽管好意思联储官员们对上个月物价压力的下落精深感到饱读吹，但从噤声期前的一系列语言看，他们似乎并不倾向于晓谕禁锢通胀的接触如故甩手。

　　促使他们保持严慎的一个原因是，他们热烈但愿幸免重蹈上世纪70年代的覆辙，其时好意思联储过早地减弱了禁锢通胀的勤勉，后果导致物价涨幅再行加快至两位数的水平。

　　CPI是好音讯、但可能还不够？

当前，中国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行(下称“央行”)决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。此举释放出积极信号，表明稳增长政策正在不断发力，逐渐落地，将有力提振市场信心，有利于推动股市企稳回升。

作为沙特在华规模最大的私营企业，阿吉兰兄弟控股隶属于阿吉兰家族，专注于科技、金融服务、消费品制造、医疗健康、教育、游戏、矿业和物流等领域的投资，在全球25个国家和地区拥有75家企业、超过15000名员工。

　　好意思国劳工部上周三公布的数据显露，6月份破坏者价钱指数(CPI)较上年同期高潮了3%，低于5月份4%的增速。这是卓越24个月以来CPI的最小增幅，同期也远低于一年前9.1%的CPI峰值。

　　尽管最新数据显露好意思国通胀情况改善，但是业内东谈主士精深线路，好意思联储官员们本月显着仍有能源重启加息，部分原因是自5月以来全体招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员但愿先看到通胀络续放缓，再甩手加息。

　　关于大多量的好意思联储官员而言，他们关于过度解读任何一个月的数据齐持严慎作风，不管这些数据何等令东谈主省心。谈判到他们之前曾被物价压力的缓解所“讹诈”，但随后又看到物价压力上升，脚下的情况尤其如斯。

　　好意思联储理事沃勒在7月13日出席活动时就线路，“这(CPI回落)是一个好音讯，但一个数据点并不代表趋势。通胀在2021年夏天曾经一会儿放缓，然后变得更糟，是以我需要看到这种改善连续下去，才略敬佩通胀如故延缓。”

　　沃勒但愿看到更多凭证评释，最近的通胀放缓并非无意。

　　事实上，在秉持这一态度方面，沃勒并不伶仃。很多倾向于紧缩的官员齐但愿进一步加息，因为他们追念，淌若经济活动和招聘步履放缓得不够多，将更难进一步缩小通胀率。

　　加息是过程金融市集的传导，即通过缩小财富价钱和普及假贷资蓝本减缓好意思国经济增长。官员们疑虑的是，若简短扭转紧缩周期将激勉市集反弹，从而放宽金融要求，使缩小通胀变得愈加宝贵。

　　达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)是本年FOMC有投票权的成员之一，她在最近的一次语言中也线路：“我仍然终点追念通胀能否以可连续且实时的神志转头指标水平。”

　　其实，咱们在上周三CPI数据出炉前的前瞻中曾经提到过，其时的这个CPI之夜，既有可能是好意思联储本轮紧缩周期迄今“离抗通胀得手最为接近的一次”，在改日半年很可能也相通如斯——因为在接下来若莫得全面的经济冲击导致通胀月环比降至零八成负值，本月受益于基数效应而回落的CPI仍可能将像下图一样再行反弹。

　　正如很多市集东谈主士近来反复强调的那样，抗通胀战役的“终末一英里”通常是最高深的，而好意思联储现时显着就将走到这一步。

　　好意思联储仍抓成心率“最终解释权”

　　在上月的议息会议上，好意思联储晓谕保管利率不变，这是其此前“十连加”后初次暂缓紧缩脚步。不外，根据6月决议后发布的点阵图预测，多量战略制定者其时展望，到本年年底将再加息两次，每次加息25个基点。

　　在本月的议息会议运转之前，多位官员又再度重申了这一不雅点，同期强调最终后果将取决于经济的发展。

　　这也预示着，诚然货币市集的订价面前认为，好意思联储在本月进行“终末一加”的概率极大，但依然并不可透彻排出好意思联储本月“鹰派加息”的可能性。

　　有着“新好意思联储通信社”之称的Nick Timiraos在上周五撰文线路，在定于7月25日-26日举行的这次会议上，争论的焦点很可能是什么情况会促使好意思联储在9月或秋季再一次加息。6月通胀精深放缓，使得7月这次加息成为好意思联储本轮抗通胀行径中终末一次加息的可能性升高。但持紧缩不雅点的东谈主可能会在7月会议上争辩白，好意思联储应该准备好在9月份再次加息。

　　克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)上周一在与记者的通话中曾线路：“我天然从本辖区的生意联系东谈主哪里听到过这么的话：淌若你以为必须加息，那就加吧。”

　　洛根在上周的语言中则指出，尽管她本东谈主赞同6月份加息，但在上个月会议上仍投票救济暂停加息，这是因为官员们拿出了“一整套疏通决议”，热烈默示改日需要进行更多加息。她认为“在这个节点上，FOMC必须贯彻咱们在6月份发出的信号，这很弥留。”

　　天然，有鉴于脚下距离年底依然有快要半年的时辰，好意思联储面前仍有迷漫的时辰来想考在接下来应该怎样作念。彼得森海外经济接头所资深经济学家David Wilcox线路，在好意思联储官员必须就再次加息作出决定之前，还会有更多的信息发布。

　　在好意思联储9月开会之前，官员们还将获取两个月的服务和通胀数据，而在好意思联储11月份作出决定之前，官员们将再获取一个月的服务和通胀数据。

　　曾担任前好意思联储高档护士人的Wilcox展望，鲍威尔将在7月26日的新闻发布会上对这个问题接收中性态度——届时鲍威尔传递的信息可能是，责任正在取得推崇流量签到下载什么app，尽管推崇的速率不如东谈主们期待的那么快。