21世纪经济报说念 见习记者 崔爱静 北京报说念

“天价分手费”“百亿分手案”，上市公司激动因分手分割所握公司股份激发市集热议，导致股价下降的风光数见不鲜。

本年以来，至少有包括彤程新材、昆仑万维、、三六零等在内的8家A股上市公司发布公告，官宣其大激动因分手所致股权分割。而在公告讦布当晚，诸多投资东说念主即心生惊悸并纷纷商讨，次日所涉个股股价经常大跳水。更有甚者，上市公司首创东说念主在告示分手并转让股权后的不到2个月，即因涉嫌支配证券等被刑事拘留。

“绕说念减握”，这是投资者和市集东说念主士濒临上市公司大激动分手股份分割的大批担忧。对此，证监会7月28日默示，上市公司大激动、董监高招为“要道少数”，应当切实治愈上市公司和中小激动利益，自发法式减握步履，不得以分手、终结计帐、分立等任何方式侧目减握抑止。

21世纪经济报说念记者就此采访了多位法学众人，众人充分详情了这一发声在治愈公众投资者利益上的伏击作用，同期建议各异化对待“真分手”和“假分手”。对于“假分手”，连接将分手两边视为一致当作东说念主，并严格引申与股权分割前换取的减握律例；对于“真分手”，则苛刻在进一步加强信息裸露条件的基础上，允许其按照既有律例合规减握。

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上市公司分手分割股权 “天价分手费”数见不鲜

7月28日，针对上市公司激动因分手分割所握公司股权，质疑斟酌步履涉嫌“绕说念减握”的风光，证监会斟酌认真东说念主在答记者问中默示，股份减握是激动享有的基本权柄，但上市公司大激动（即控股激动、握股5%以上激动）、董监高招为“要道少数”，在公司研讨发展、治理运转中负有故原理务和特地包袱，应当切实治愈上市公司和中小激动利益，自发法式减握步履，不得以分手、终结计帐、分立等任何方式侧目减握抑止。

证监会这一发声背后，是连年来A股市集频频出现的“天价分手案”过火导致的庸碌市集暖热。

左证21世纪经济报说念记者梳理，截止7月29日，只是本年以来因分手股份分割或分割后所致减握而发布公告的上市公司即多达至少8家，包括彤程新材、昆仑万维、卓胜微、科信技艺、、回天新材、富邦股份、赛腾股份。而其为市集热议点则较为万般，分手股权分割、“要票不要权”、减握后收暖热函，更有甚者首创东说念主在分手转让股权不到2个月即因涉嫌支配证券等被刑事拘留。

年内因分手股权分割自身而最受市集暖热确当属三六零。4月4日，三六零公告称，实控东说念主周鸿祎与浑家胡欢经友好协商，已办清醒除婚配关系手续，周鸿祎拟将名下6.25%的股份分割至胡欢名下。按照三六零当日收盘价野心，周鸿祎因分手转出的股份市值接近90亿元。当晚。“天价分手费”“分手式减握”激发庸碌商讨。次日开盘三六零股价大跳水，截止收盘市值挥发近80亿元。

女方分手“要票不要权”的典型例子是卓胜微。左证卓胜微6月20日公告，实控东说念主唐壮与浑家易戈兵经好友协商撤废婚配关系，唐壮将其握有的7.67%卓胜微股份转至易戈兵名下，转让后，唐壮所握股份仅剩1.53%，降至5%的上市公司信披披线以下。而易戈兵则“要票不要权”，将所握股份对应的沿路表决权全权寄予唐壮运用。按照公告当日野心，转让股份市值约34亿元。

分手后前妻减握而致上市公司被监管点名的代表是昆仑万维。早在2016年，昆仑万维首创东说念主周亚辉即与彼时浑家李琼分手，分手时，李琼分得26.43%的昆仑万维股权，按照其时股价野心市值超70亿元。本年6月20日，李琼开启减握模式，当日告示减握3.00%，尔后的一个月内又三次发布减握公告，分辨减握1.25%、2.12%和3.00%。这意味着，30天内周亚辉前妻悉数公告减握9.37%，而截止7月29日，昆仑万维股价较初度公告李琼减握当日的收盘价，照旧跌去42.61%。

而在李琼6月20日初度公告减握时，昆仑万维称其减握原因为“将其减握股份税后所得的50%以上出借给公司，借款年利率为2.5%，期限三年。”该公告讦出后5日，昆仑万维即收到深交所暖热函；尔后的7月26日，李琼第四次减握的6天后，深交所再度向昆仑万维开出暖热函，条件就减握情况进行阐明。

更易激发算计的是回天新材，其首创东说念主在官宣分手并将半数股份转让于浑家之后的不到2个月，即被刑事拘留。左证回天新材1月31日晚间公告，其首创东说念主章锋刚与浑家完成分手及财产分割，章锋刚将我方所握股权的一半——7.48%股份转让于浑家。但是3月17日晚间回天新材再次公告称，首创东说念主章锋刚因涉嫌支配证券、期货市集罪被公安机关经受刑事拘止步伐。尽管尚无公开信息显现分手股权分割与首创东说念主被刑事拘留之间的关系，但仍有不少市集东说念主士就此张开联念念式热议。

“分手式减握”还能连接吗？众人建议各异化对待真假分手

左证受访东说念主士分析，上市公司大激动分手分割股份而激发市集庸碌商讨与投资者担忧的主要原因包括两点：一是系念分手是假、减握为真，分手是为了达到变相减握的主义，以便在股价岑岭抛售套现；二是担忧伏击激动大比例减握自身带来的股价波动。

证监会默示，上市公司大激动、董监高招为“要道少数”，不得以分手、终结计帐、分立等任何方式侧目减握抑止。大激动、董监高因分手、法东说念主（或犯警东说念主组织）间隔、公司分立等花样分派股份的，各方应当握续共同校服《上市公司激动、董监高减握股份的多少律例》《上市公司董事、监事和高档料理东说念主员所握本公司股份过火变动料理国法》及往复所磋生意务国法中对于股份减握的斟酌律例。

针对不得通过分手等侧目减握的原因，清华大学法学院援手汤欣告诉记者，按照证券法律例，握有一定比例以上的上市公司股份就会产生相应的义务和包袱，举例，大批握股及握股变动的信息裸露义务、握股5%以上激动短线往复的包袱、握股30%的激动连接增握时要承担的公开要约义务等，2019年新修的证券法进一步授权中国证监会和证券往复所就握股5%以上的激动和公司董监高等减握股份进行具体规制，此时的握股是指“本色握有”，包括我方握有或以他东说念主的花样握有股份，领路市集上对应的观念是“beneficial ownership”即实益握有。在本色握有的规制原则下，公司大激动和董监高不得以各式方式“化整为零”，意图侧目减握抑止，而应该按照识别本色握有的原则，加总野心通过各式花样本色握有的股份，承担相应的义务和包袱。

左证浙江大学法学院援手李有星先容，分手之是以大概成为个别上市公司“绕说念减握”路线的要道在于，婚配关系之下老婆两边为一致当作东说念主，二者所握股份需团结野心；分手后，表面上则不再是一致当作东说念主，不错各自孤隐衷理所握股份。

老婆两边撤废一致当作东说念主关系后，不错在减握上享受诸多便利。率先，一方握股降至5%以下，后续减握不再需要信息裸露；其次，因分手而受让股权一方经常被视为弱者，要是不参与公司研讨料理，其减握相对更易被经受，上市公司裸露其减握信息带来的股价冲击相对较小；再者，分手后二东说念主即使同期减握，不错在看似合规的情况下以老婆关系之下2倍的减握速率进行减握。

而分手又分为因为热枕离散等导致的“真分手”和为“绕说念减握”而产生的“假分手”。在李有星看来，“假分手”之下要是连接将老婆两边视为一致当作东说念主，严格抑止两边减握，有助于治愈纷乱公众投资者的利益和证券市集的健康发展；而对于“真分手”则需要更为包容，尤其是允许不参与研讨料理的相对过失一方合理合规减握。

中国东说念主民大学法学院援手刘俊海一样为证监会发声点赞，同期建议各异化对待“真分手”和“假分手”，在治愈公众投资者利益与当事东说念主财产处置权中保握均衡。

从唐朝至民国，奉节都是夔州路、府的所在地，历经1294年。

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刘俊海提到，一方面，开采在坏心“绕说念减握”基础之上的“假分手”，毁伤投资者利益，理当答其严厉打击，严格抑止分手后两边的减握步履，这有助于提振投资者信心，治愈公说念平正公开的成本市集生态环境。另一方面，解放处置包括股份在内的独到财产，是《民法典》赋予公民的权柄，对于确因热枕离散等导致的“真分手”，则不应让《证券法》凌驾于《民法典》之上，而要治愈婚配关系中过失一方在正当合规基础上进行减握以处置个东说念主财产的权柄。

“要是女方确因老婆关系离散，尤其是成为婚配关系受害者而分手，且其不在上市公司担任要职，要是过度将其所握股份与前夫系结而辞谢减握，则不利于女方正当权益的保护。”刘俊海直言。

他同期提到，倘若严重抑止或抢掠信得过有减握需求的分手妃耦的权柄，除了误伤董监高、控股激动妃耦，同期也会影响当年一代企业家的投资信心。

刘俊海以为，一方面，要保护公众投资者的知情权和采选权，另一方面，也要保护民当事者体照章享有的处置股权、股票在内的正当独到财产权柄，好意思满大激动、董监高、家庭里面关系调和，与外部成本市集环境中投资者关系调和的并重，作念到“内安外顺”。弗成因为强调保护投资者权益，就断送分手关系中弱者的权柄，弗成跑偏和极点，而应追求多赢分享、包容普惠的联想。非常是在现时市集信心不及的情况下，一定要把保护公众投资者正当权益和保护分手关系中正当分手妃耦的财产权益有用王人集。

对于“真分手”之下的减握，刘俊海建议进一步加强信息裸露，将减握开采在充分信息裸露的基础之上。

刘俊海以为，贬责上市公司大激动分手“绕说念减握”问题，需要寻找压根之策，好意思满《证券法》《民法典》婚配家庭编、《公司法》的无缝衔尾、良性互动和同频共振。

对此，他建议证监会举办听证会，邀请证券法、公司法、民法领域的众人，风雨同舟，共同找到一条既能保护老婆分手以后财产权柄的正派运用，也能让公众投资者，在平正、公开、公说念的原则之下，权益不受不消要侵害的可行之径。